Umělá inteligence se na trzích téměř automaticky spojuje s Nvidií. Její GPU se stala základní výpočetní vrstvou pro trénování i provoz velkých AI modelů — Nvidia má technologický náskok, silný software, obrovskou poptávku a výjimečné marže. Jenže právě proto začíná být pro investory zajímavá jiná otázka: může celý AI čipový trh zůstat dlouhodobě závislý na jednom dodavateli? Pokud odpověď zní ne, jedním z hlavních kandidátů na druhého velkého hráče je AMD.

PointaNvidia je lídr. AMD může být hlavní alternativa.

Teze u AMD nestojí na tom, že firma musí Nvidii okamžitě porazit — to by byl příliš agresivní závěr. Realističtější teze je jiná: AI infrastruktura roste tak rychle, že trh může potřebovat více než jednoho dodavatele. Cloudové firmy, enterprise zákazníci i vlády nechtějí být dlouhodobě úplně závislí na jediné firmě. AMD tak může těžit z jednoduchého principu: i relativně menší podíl na obrovském AI trhu může znamenat výrazný růst tržeb.

„AMD nemusí Nvidii porazit. Stačí, aby se stalo dostatečně věrohodnou druhou možností pro AI infrastrukturu.“— Stanovisko redakce, Poraž inflaci Research

Kdo je AMDŠirší datacentrový příběh

AMD je polovodičová firma se silnou pozicí v procesorech, serverových CPU, grafických čipech a akcelerátorech. Pro investiční příběh jsou důležité dvě části: serverové procesory EPYC, které AMD dlouhodobě posilují v datacentrech, a AI akcelerátory Instinct, kde se firma snaží získat větší podíl proti Nvidii. AMD tak není čistá sázka na jednu produktovou řadu — má širší datacentrový příběh: CPU, GPU, networking, akcelerátory a postupně i rack-scale systémy. To je důležité, protože AI infrastruktura není jen jeden čip, ale celý systém.

VýsledkyRůst, ale i problém

AMD 5. srpna 2025 oznámilo výsledky za druhý kvartál. Celkové tržby dosáhly rekordních 7,7 miliardy dolarů, meziročně o 32 % více, tažené hlavně silnými prodeji procesorů EPYC a Ryzen [1]. Datacentrový segment vykázal tržby 3,2 miliardy dolarů, meziročně o 14 % více — slušný růst, ale trh čekal víc, hlavně kvůli AI čipům. Reuters po výsledcích napsal, že akcie po oznámení klesla, protože datacentrové výsledky zklamaly proti vysokým očekáváním spojeným s AI [2]. AMD není bezchybný příběh — firma má potenciál, ale musí investorům dokázat, že AI akcelerátory zvládne prodávat ve velkém.

7,7 mld. $
Rekordní tržby ve 2Q 2025 (+32 % meziročně)
3,2 mld. $
Datacentrový segment (+14 % meziročně)
~1,5 mld. $
Očekávaný roční dopad exportních omezení (MI308)

Exportní omezeníZkreslují obrázek

Část slabšího dojmu z datacentrových výsledků souvisela s americkými exportními omezeními do Číny. AMD uvedla, že výsledky byly ovlivněny omezením dodávek AI čipů MI308 do Číny, a Reuters psal, že firma očekávala dopad na tržby přibližně 1,5 miliardy dolarů za rok kvůli exportním omezením [2]. To je nutné číst správně: na jedné straně je to riziko (politika a regulace mohou omezit prodeje v klíčových trzích), na druhé to znamená, že samotná poptávka po AI produktech nemusí být slabá — část problému byla regulatorní, ne čistě poptávková.

MI350Další pokus o průlom

V červnu 2025 AMD představilo řadu Instinct MI350. Firma uvedla, že nová generace přináší až 4× vyšší AI compute výkon proti předchozí generaci a až 35× vyšší inferenční výkon v některých scénářích, a zároveň představila ROCm 7.0, další verzi softwarové platformy pro AI výpočty [3]. U AI čipů nestačí mít dobrý hardware — zákazníci potřebují software, knihovny, kompatibilitu a schopnost nasadit čipy ve velkém. Nvidia má výhodu díky CUDA ekosystému; AMD se snaží odpovědět otevřenějším přístupem přes ROCm. Pokud se mu podaří snížit softwarovou bariéru, může být pro část zákazníků atraktivní alternativa.

MI400Delší produktový příběh

Vedle MI350 AMD v roce 2025 mluvilo také o budoucí řadě MI400, plánované na rok 2026. Yahoo Finance při červnovém AI eventu uvádělo, že AMD kromě MI350 ukázalo více detailů o MI400, která má přijít v roce 2026 [4]. To je pro investory důležité, protože AI čipový trh se nehraje na jeden kvartál — zákazníci plánují infrastrukturu roky dopředu, a pokud AMD ukáže jasnou roadmapu, může se dostat do budoucích nákupních plánů hyperscalerů. Začátek září 2025 tedy není jen o tom, kolik AMD prodalo v Q2, ale zda buduje důvěru pro roky 2026 a 2027.

NačasováníProč je začátek září 2025 zajímavý

Začátek září 2025 je u AMD zajímavý právě proto, že příběh není dokonale čistý. Akcie má za sebou silné období, ale výsledky ukázaly slabší datacentrový růst, než část trhu čekala — to může odradit krátkodobé investory. Zároveň zůstává dlouhodobá teze: AI infrastruktura potřebuje alternativy k Nvidii, AMD má silnou pozici v serverových CPU, MI350 je v náběhu, MI400 vytváří produktový příběh pro rok 2026 a exportní omezení mohou krátkodobě brzdit čísla, ale ne nutně celkovou poptávku. To je typ situace, kdy investor nesleduje jen poslední kvartál, ale snaží se odhadnout, zda trh nepodceňuje další produktový cyklus.

VýhodaAMD nemusí Nvidii porazit

Největší omyl u AMD je stavět tezi jako „AMD musí sesadit Nvidii". Nemusí. AI čipový trh může být tak velký, že druhý hráč má prostor vydělat obrovské peníze i s menším podílem. Pokud zákazníci chtějí diverzifikovat dodavatele, optimalizovat náklady nebo získat vyjednávací sílu proti Nvidii, AMD může být logická volba. To je realističtější příběh než okamžitá dominance — AMD stačí stát se věrohodnou alternativou, ne nutně vítězem celého trhu.

EPYCPodceňovaná část příběhu

U AMD se často řeší hlavně AI GPU, ale nemělo by se zapomínat na serverové procesory EPYC. AMD ve výsledcích za Q2 2025 uvedlo, že růst datacentrového segmentu byl tažen hlavně silnou poptávkou po EPYC procesorech, která více než vykompenzovala problémy kolem MI308 dodávek do Číny [1]. I pokud bude GPU příběh volatilní, AMD má v datacentrech širší základnu — AI infrastruktura potřebuje nejen akcelerátory, ale i CPU, networking, paměť, storage a software, takže EPYC zůstává důležitou součástí dlouhodobého datacentrového růstu.

RizikoNvidia má obrovský náskok

Největší riziko je jasné: Nvidia je velmi silný soupeř. Má dominantní pozici, software, zákaznické vztahy, výrobní prioritu, ekosystém a vysoké marže. AMD může mít dobrý hardware, ale musí přesvědčit zákazníky, že přechod nebo doplnění Nvidie dává ekonomický i technický smysl. To není jednoduché — u AI infrastruktury zákazníci neřeší jen cenu čipu, ale celkový výkon systému, dostupnost vývojářů, kompatibilitu modelů, stabilitu softwaru a riziko implementace. Proto může adopce AMD trvat déle, než optimisté čekají.

Další rizikaCla, marže, náběh, očekávání

Druhé riziko jsou exportní omezení — Čína je velký trh a americká pravidla mohou dál omezovat prodeje pokročilých AI čipů. Třetí je marže: pokud AMD bude muset konkurovat cenou, může získat podíl, ale za cenu nižší profitability. Čtvrté je náběh výroby (AI akcelerátory vyžadují pokročilé kapacity, HBM paměti a složité dodavatelské řetězce). Páté je očekávání trhu — pokud investoři čekají rychlý AI průlom, každé pomalejší čtvrtletí může způsobit prudkou reakci akcie.

Co sledovatPět věcí do dalších měsíců

Důležité bude sledovat tempo náběhu MI350 (zda se promítá do datacentrových tržeb), adopci ROCm (bez lepšího softwarového ekosystému bude AMD těžko získávat velké workloady), konkrétní jména velkých zákazníků, vývoj exportních pravidel pro Čínu a roadmapu MI400 — pokud trh uvěří, že MI400 bude konkurenceschopná, může AMD získat vyšší ocenění ještě před dodávkami.

VerdiktSázka na druhou vlnu AI čipů

AMD je na začátku září 2025 zajímavá, ale riziková sázka na druhou vlnu AI čipového trhu. Není to čistý vítěz jako Nvidia — je to spíš kandidát na hlavní alternativu. Výsledky za druhý kvartál ukázaly rekordní celkové tržby a solidní datacentrový růst, ale také zklamání u AI očekávání a dopad exportních omezení, což dělá příběh méně jednoznačný [2].

Právě v tom ale může být příležitost. Pokud trh začátkem září 2025 sleduje hlavně krátkodobé zklamání, může podceňovat delší produktový cyklus MI350, MI400 a širší poptávku po alternativách k Nvidii. AMD nemusí Nvidii porazit — stačí, aby se stalo dostatečně věrohodnou druhou možností. V trhu, který může mít hodnotu stovek miliard dolarů, může i druhé místo znamenat velmi silný byznys. Kde takovou pozici otevřít, řešíme níže.

Použité zdroje

Upozornění: Tento článek má pouze informační a vzdělávací charakter. Nejde o investiční doporučení, osobní poradenství ani výzvu k nákupu nebo prodeji jakéhokoli finančního nástroje. Investice do akcií nesou riziko ztráty kapitálu a minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků. Text může obsahovat affiliate odkazy — Poraž inflaci může od partnerských brokerů získat provizi.