Měď může být jedním z vítězů éry AI. Tyto 2 akcie stojí za pozornost do roku 2040

Když se mluví o investování do umělé inteligence, největší pozornost míří na výrobce čipů, provozovatele datových center nebo technologické giganty. AI má ale i mnohem méně nápadnou stránku: potřebuje obrovské množství elektřiny a infrastruktury, která ji dokáže vyrábět a přenášet. A právě zde se dostává do hry měď.

Podle studie S&P Global by měla celosvětová poptávka po mědi vzrůst z přibližně 28 milionů tun v roce 2025 na 42 milionů tun v roce 2040, tedy zhruba o 50 %. Bez výraznějšího rozšíření těžby přitom S&P Global počítá s potenciálním nedostatkem až kolem 10 milionů tun ročně [1]. Nejde přitom jen o AI — měď potřebují elektrické rozvodné sítě, elektromobily, obnovitelné zdroje, průmysl i budovy. Pro investora je proto zajímavá hlavně jedna věc: poptávka může růst poměrně rychle, zatímco novou nabídku je velmi obtížné vytvořit.

AI a měďProč je měď pro datacentra tak důležitá

Datové centrum není jen hala plná serverů. Potřebuje přívod elektřiny, transformátory, rozvaděče, kabeláž, záložní systémy, chlazení a často také novou infrastrukturu v okolní elektrické síti. Ve většině těchto systémů hraje měď zásadní roli díky své vysoké elektrické vodivosti. S&P Global očekává, že samotná spotřeba mědi související s datovými centry vzroste z přibližně 1,1 milionu tun v roce 2025 na 2,5 milionu tun v roce 2040 [1].

AI ale není největším zdrojem budoucí spotřeby. Výrazně více mědi bude potřeba na modernizaci sítí, elektrifikaci dopravy, obnovitelné zdroje a další infrastrukturu. To je důležitý rozdíl oproti čisté sázce na konkrétní technologickou firmu: investor nemusí správně odhadnout, který výrobce čipů nebo elektromobilů bude v roce 2035 dominovat trhu, protože většina těchto odvětví bude potřebovat stejnou základní surovinu. Měď se tak dá chápat spíš jako infrastrukturní investice do pokračující elektrifikace světové ekonomiky.

„Investor nemusí uhodnout, který výrobce čipů nebo elektromobilů zvítězí. Většina těchto odvětví bude potřebovat stejnou surovinu — měď.“— Stanovisko redakce, Poraž inflaci Research

NabídkaNový důl nevznikne za dva roky

U klasického průmyslového produktu obvykle vyšší cena motivuje výrobce ke zvýšení produkce — přidá směnu, rozšíří linku, postaví továrnu. U těžby je situace výrazně komplikovanější. S&P Global analyzovala 214 měděných dolů a zjistila, že od objevení ložiska do zahájení produkce uplyne v průměru přibližně 17 let, z čehož více než 12 let připadá na průzkum, studie proveditelnosti, povolování, ekologická posouzení a další přípravu [1]. To znamená, že ani prudký růst ceny mědi nemusí rychle vyvolat odpovídající růst nabídky.

Situaci komplikuje také klesající kvalita některých rud, růst investičních nákladů a stále složitější povolování. Mezinárodní agentura pro energii (IEA) ve svém výhledu pro rok 2026 odhaduje, že nabídka mědi z existujících a oznámených projektů může v roce 2035 zaostávat za potřebou primární mědi přibližně o 25 % — ještě o rok dříve přitom IEA očekávala rozdíl kolem 30 % [2]. Právě snížení odhadu z 30 na 25 % zároveň ukazuje, proč by investor neměl brát budoucí nedostatek mědi jako jistotu.

Rizika cenyProč cena mědi nemusí automaticky růst

Dlouhodobá teze vypadá atraktivně, ale rozhodně není bez rizika. Prvním faktorem je vznik nových dolů — projekty v Demokratické republice Kongo, Zambii nebo dalších zemích mohou nabídku zvýšit více, než dnes analytici předpokládají. Druhým je recyklace: měď lze opakovaně využívat a S&P Global očekává výrazné zvýšení sekundární nabídky do roku 2040, byť ani ta podle jejich scénáře očekávaný růst poptávky sama nepokryje [1].

Třetím rizikem je nahrazování mědi jinými materiály — při dostatečně vysoké ceně mohou firmy v některých aplikacích přejít k hliníku. A nakonec je zde klasický ekonomický cyklus: měď je silně navázána na průmyslovou aktivitu a výstavbu, takže globální recese může její cenu na několik let výrazně stlačit, i když dlouhodobý příběh zůstane nezměněný. Dává proto větší smysl mluvit o strukturálním napětí mezi nabídkou a poptávkou, ne o zaručeném nedostatku.

Jak vydělatTěžařské akcie a provozní páka

Expozici na měď lze získat několika způsoby — vedle komoditních fondů nebo futures jsou jednou z možností akcie těžařských společností. Ty mají jednu zajímavou vlastnost: při růstu ceny mědi může jejich zisk růst rychleji než samotná cena kovu. Důvodem je provozní páka. Pokud těžař prodává měď například za 5 dolarů za libru a výroba ho stojí 3 dolary, jeho marže činí 2 dolary. Zvýšení ceny o 20 % na 6 dolarů ale zvedne marži z 2 na 3 dolary, tedy o 50 %. Stejný mechanismus samozřejmě funguje i opačným směrem. Mezi velké veřejně obchodované producenty, kteří mohou z dlouhodobě napjatého trhu těžit, patří Freeport-McMoRan a Antofagasta.

Freeport-McMoRanSázka na měď a návrat Grasbergu

Freeport-McMoRan (NYSE: FCX) patří mezi největší veřejně obchodované producenty mědi na světě. Provozuje rozsáhlá aktiva ve Spojených státech, Jižní Americe a Indonésii. Pro výsledky je mimořádně důležitý indonéský komplex Grasberg, jedno z nejvýznamnějších ložisek mědi a zlata na světě, které po vážném provozním incidentu v roce 2025 prochází postupnou obnovou produkce.

Podle výsledků za druhé čtvrtletí 2026 postupuje obnovení těžby podle plánu. Firma očekává, že celková produkce indonéských operací bude ve druhé polovině roku 2026 přibližně na 65 % kapacity, do poloviny roku 2027 kolem 80 % a ke konci roku 2027 by se měla přiblížit plnému výkonu [3]. To vytváří dva možné zdroje růstu současně: samotnou cenu mědi a návrat produkce Grasbergu. Pokud budou oba faktory pracovat ve prospěch firmy, mohou se zisky a cash flow Freeportu zvyšovat výrazně rychleji než samotná cena kovu.

Co se nám na Freeportu líbí

• patří mezi největší producenty mědi na světě,
• má rozsáhlá a dlouhodobě využitelná ložiska,
• kromě Indonésie vlastní významná aktiva v USA a Jižní Americe,
• návrat Grasbergu může zvýšit produkci i bez otevření úplně nového dolu,
• vysoká citlivost výsledků na cenu mědi poskytuje výraznou provozní páku.

Největší riziko Freeportu

Stejná provozní páka, která může zvýšit zisky při růstu mědi, funguje i při jejím poklesu. Dalším rizikem zůstává Grasberg — mimořádně hodnotné, ale rozsáhlé podzemní aktivum v Indonésii, kde provozní problémy, zpoždění obnovy nebo politické změny mohou mít na výsledky výrazný dopad. Freeport proto není konzervativní náhrada dluhopisu, ale cyklická těžařská společnost s vysokou citlivostí na cenu komodity.

AntofagastaČistší expozice na měď a vysoké marže

Druhou zajímavou možností je britsko-chilská Antofagasta (LSE: ANTO). Její příběh je v některých ohledech jednodušší — firma je velmi silně zaměřena právě na měď a většina jejích klíčových aktiv leží v Chile. První polovina roku 2026 byla z pohledu hospodaření velmi silná: tržby vzrostly meziročně o 18 % na 4,48 miliardy dolarů, EBITDA o 27 % na 2,84 miliardy dolarů a EBITDA marže dosáhla 63,4 %, přičemž čistý dluh odpovídal jen 0,68násobku EBITDA [4].

Produkce mědi přitom kvůli slabšímu výkonu některých provozů a extrémnímu počasí klesla během prvního pololetí o 9 % na 285 tisíc tun; pro celý rok 2026 firma očekává produkci přibližně 625 až 655 tisíc tun. Dlouhodobější příběh ale stojí především na projektech Centinela a Los Pelambres — jejich uvádění do provozu má být dokončeno v roce 2027 a vedení očekává, že společně zvýší produkční kapacitu skupiny přibližně o 30 % [4].

Co se nám na Antofagastě líbí

• velmi přímá expozice na cenu mědi,
• vysoké provozní marže,
• relativně nízké zadlužení,
• velké projekty mohou od roku 2027 zvýšit produkci,
• firma nemusí svůj budoucí růst stavět jen na vyšší ceně komodity.

Největší riziko Antofagasty

Koncentrace aktiv v Chile znamená koncentraci geografického i politického rizika. Těžba je také závislá na dostupnosti vody a počasí, což se ukázalo právě během roku 2026. A kvalitní těžařská společnost ještě nemusí být kvalitní investicí za jakoukoli cenu — pokud trh budoucí růst produkce započítá do akcií příliš brzy, výrazně se snižuje prostor pro chybu.

SrovnáníFreeport-McMoRan vs. Antofagasta

VerdiktKterá akcie vypadá zajímavěji?

Obě společnosti mohou těžit ze stejného dlouhodobého trendu, ale investiční příběh je odlišný. Freeport-McMoRan je zajímavější pro investora, který hledá vyšší provozní páku — může těžit nejen z případného růstu ceny mědi, ale i z postupného návratu Grasbergu k plné produkci. Antofagasta představuje čistší expozici na samotnou měď a nabízí velmi silné provozní marže i relativně zdravou rozvahu.

Za předpokladu, že se obnova Grasbergu bude vyvíjet podle současného harmonogramu, nám připadá zajímavější kombinace rizika a potenciálu u Freeport-McMoRan. Neznamená to ale, že musí být výnosnější — pokud cena mědi výrazně klesne nebo se obnovení Grasbergu znovu zkomplikuje, může právě vyšší provozní páka Freeportu fungovat proti investorovi.

InflaceJe měď vhodná jako ochrana proti inflaci?

Měď je reálné aktivum a dlouhodobě může těžit z růstu cen, investic do infrastruktury a vyšších nákladů na novou produkci. Není ale přímou ochranou proti inflaci ve stejném smyslu, v jakém se někdy prezentuje třeba zlato. Její cena je výrazně závislá na hospodářském cyklu — při recesi může poptávka po průmyslových kovech klesnout a cena mědi se propadnout i v prostředí, kde spotřebitelské ceny zůstávají vysoké. V portfoliu proto dává větší smysl chápat měď a těžařské společnosti jako doplňkovou expozici na reálná aktiva a dlouhodobou elektrifikaci, ne jako jediný prostředek ochrany úspor před inflací.

Do roku 2040Co bude rozhodovat

Dlouhodobý příběh mědi lze shrnout do několika čísel: světová poptávka může podle S&P Global vzrůst z 28 na 42 milionů tun ročně, samotná datová centra mohou do roku 2040 více než zdvojnásobit svou spotřebu, IEA stále očekává významný rozdíl mezi potřebnou a plánovanou těžbou v roce 2035 a vybudování nového měděného dolu trvá v průměru přibližně 17 let. To vytváří prostředí, v němž mají existující velká ložiska mimořádnou hodnotu.

Zároveň ale nestačí koupit jakéhokoli těžaře a čekat na nedostatek mědi. Rozhodovat budou výrobní náklady, kvalita ložisek, zadlužení, geopolitická rizika, schopnost managementu dokončit velké projekty a samozřejmě také cena, za kterou investor akcie nakoupí. Freeport-McMoRan a Antofagasta proto dávají smysl jako dvě společnosti, které stojí za další sledování — ne proto, že by růst ceny mědi byl jistý, ale protože už dnes vlastní těžební kapacity, které by v případě napjatějšího trhu nebylo možné rychle nahradit. Kde takovou pozici otevřít, probíráme níže.

FAQČasto kladené otázky

Proč by měla poptávka po mědi růst?

Hlavními důvody jsou elektrifikace, modernizace elektrických sítí, elektromobily, obnovitelné zdroje, datová centra, AI infrastruktura a pokračující ekonomický rozvoj.

Jak lze investovat do mědi?

Investor může využít těžařské akcie, ETF zaměřená na producenty mědi nebo nástroje navázané přímo na cenu komodity. Každá možnost má odlišné riziko.

Je lepší Freeport-McMoRan, nebo Antofagasta?

Freeport nabízí vyšší provozní páku a potenciál spojený s návratem Grasbergu. Antofagasta představuje čistší expozici na měď, vysoké marže a růst výrobní kapacity. Volba závisí na toleranci investora k provoznímu a geografickému riziku.

Je investice do těžařů stejná jako investice do mědi?

Ne. Cena akcie těžařské společnosti závisí kromě ceny mědi také na výrobních nákladech, zadlužení, kvalitě managementu, politické situaci, počasí a provozních problémech jednotlivých dolů.

Použité zdroje

• [1] S&P Global: Substantial Shortfall in Copper Supply Widens as the Race for AI and Growing Defense Spending Add to Accelerating Demand (8. 1. 2026)
• [2] IEA: Critical Minerals — výhled poptávky a nabídky mědi
• [3] Freeport-McMoRan: Second Quarter 2026 Results a plán obnovy Grasbergu
• [4] Antofagasta: 2026 Half Year Results

Upozornění: Tento článek má výhradně informační a vzdělávací charakter a nepředstavuje investiční doporučení. Investice do akcií a komodit nesou riziko ztráty kapitálu a minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků. Před jakýmkoli investičním rozhodnutím zvažte vlastní situaci a případně se obraťte na licencovaného poradce. Autor může držet pozice ve zmiňovaných cenných papírech. Článek může obsahovat affiliate odkazy — Poraž inflaci může od partnerských brokerů získat provizi.